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亚博网页登录:矿业:海外“淘金”之问(二)

本文摘要:出国的唯一途径?车祸?跨国并购是企业以风险伙伴收场的健康方式,并购是企业构建健康、健康的高风险方式。据一些研究统计,平均来说,收购获得的补偿远远高于资本成本。虽然中国企业对外并购的成功案例很少,比如中石油收购哈萨克斯坦石油公司,中国五矿收购澳大利亚OZ金属矿业公司,但都完成了收购,进一步合并,最终转入资本和管理的良性运营阶段,依然充满各种变数和风险。 从过去的经验来看,中国企业很难进行海外收购。

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出国的唯一途径?车祸?跨国并购是企业以风险伙伴收场的健康方式,并购是企业构建健康、健康的高风险方式。据一些研究统计,平均来说,收购获得的补偿远远高于资本成本。虽然中国企业对外并购的成功案例很少,比如中石油收购哈萨克斯坦石油公司,中国五矿收购澳大利亚OZ金属矿业公司,但都完成了收购,进一步合并,最终转入资本和管理的良性运营阶段,依然充满各种变数和风险。

从过去的经验来看,中国企业很难进行海外收购。据媒体报道,“十一五”期间中国企业上岸成功率严重低于20%,许多大型项目来自矿业。中国矿业协会常务副会长王家华回应称,中国海外矿业投资失败率在80%左右。很多企业还在摸着石头过河。

如果说交学费是中国企业出国的必经之路,那么因为学费低而辍学的案例很少;如果经验是一步一步积累起来的,那么学费什么时候才能交够,才能真正等到我们出航海外的时候?正如中国程心信用管理有限公司董事长毛振华所说,中国企业海外矿业投资结束的案例大多具有以下特点:高价收购,有不寻常的中间商获得高额报酬,大规模突破概算,远远达到可行性研究报告的效益预期。很多投资从长远来看可能有战略意义,但能否熬过战术期是个大问题。根据中国矿业协会的报告,中国企业在一些国家采矿业的投机性投资相对较强,中小矿山的R&D比例过低,R&D不规范和低水平的采矿更有可能在国外造成相当严重的噪音。

但一些大型项目严重缺乏对社区发展的尊重和信息透明度,更容易引起与当地社区的误解和对抗,造成人员和财产损失。小生产者主导的生产方式和国际现代管理和经营理念的缺乏,会使企业在经营过程中遇到阻力;这表明许多非矿业企业从事专业化程度严重不足,这已成为中国企业开展海外投资的最大障碍。除此之外,运营中还存在很多问题,比如环境后遗症、原住民、劳动力、地方协会等。

缺乏国际标准,缺乏组织支持,战略上未知的分工等。这也使得企业的利与弊不忠实。以投资增长迅速的澳大利亚为例,2012年,中国对澳大利亚的非金融投资约为21.6亿美元,其中能源和矿产资源研发是主力军。在澳大利亚,不仅有中信泰富的铁矿石作为参考,也少有中钢与力拓的Chana铁矿石项目合资、宝钢与力拓的东坡矿合资等成功案例。

澳大利亚中国商会会长、中国银行驻澳大利亚总经理兼总代表胡善军表示,澳大利亚虽然能源和矿产资源丰富,但也有许多以必和必拓和力拓为代表的大型成熟的能源和矿业公司。他们对整个领域的熟悉程度,对新项目的脆弱性,以及响应速度,都超出了刚来澳洲的中国企业的预期。

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所以澳洲大部分好的能源矿产项目不会落入这些大公司的口袋。因此,中国企业在投资澳洲之前,不仅要关注收购价格,还要进行全面了解的尽职调查,包括是否有使用费,有哪些拒绝环保的法律法规,如果没有采矿权,有哪些港口、铁路等设施等。航海,冒险几何?从以前的案例来看,跨国公司成败的关键 所谓风险包括几个方面,第一个风险是国际政治风险。政治制度和文化差异、民族主义情绪和中国的标签会给企业带来额外的风险。

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比如中海油收购优尼科结束最重要的原因是美国政府以借口体系和国家安全对商业行为的全面干预。第二是战略目标风险。企业海外投资的明显价值在于通过收购获取对方的核心资源,增强自己的核心竞争力和可持续发展能力。但是,如果他们不遵循价值分析和商业规则,商业行为就会让政治愿景、经理业绩甚至资产转移,从而降低风险。

三是法规风险。目前,世界各国规范海外投资的法律目标不同,宽大程度不同,措施多样。他们对项目所在国家的法律环境严重缺乏了解,不会受到很多法律和法案的限制,可玩性会大大提高。

第四是项目评估的风险。能否及时提供真实、准确、有效的信息,关系到交易的成败。信息不平坦,这是中国企业在海外交易期间或之后经常存在风险的最重要原因。

商业调查是合理估计金融风险的基础。特别是对于一些表外融资项目和过于悲观的利润预测,需要提前了解被并购企业的盈利能力、资产质量和或有事项。


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